4G建设进入末期。
5G尚未正式开始部署及运营商大幅削减资本开支等等原因，
整个光通信行业基本处于平稳的发展状态。但是在数通领
域，数据中心的大规模建设，又给了行业带来了增长新动能。
按照全球运营商的
5G商用进程，
5G建设初期整个光通信产
业势必会迎来可期的增长，同时
5G所带来的万物互联的应
用场景，带宽流量的激增也将推动着云服务
/数据中心的发
展，进而带动光通信行业的新一轮增长，这三者之间可谓是
相辅相成、互相成就。展望未来，光通信产业链将会迎来大
幅增长。
根据
Ovum的数据，
2015-2021年全球光通信市场规模
呈现增长趋势。
2017年，全球光通信市场规模达到
101亿美
元，预计
2020年市场规模将增长至
166亿美元。
14
图
1全球光模块规模（亿美元）
来源：
Ovum，研究所
（二）光模块的细分市场
光通信行业是一个全球性行业，长期来看，行业的发展
主要受各国政府政策规划及行业技术变革的影响。光纤光缆
及上游光通信材料行业的发展主要受光通信基础设施建设
的带动，存在一定的周期性。目前，我国的光通信产业是国
家重点支持战略性新兴产业，世界各国也不同程度地加大对
光通信产业的投资力度，国家规划为行业的发展奠定了基
础。与此同时，全球范围内光通信技术的不断变革与升级也
为行业带来新的发展浪潮，行业的发展在未来较长时间内仍
将保持较高的景气度。深圳的光模块产品市场可细分
为下述两个市场。
1、电信市场
根据
OVUM和
ICCSZ数据，
2017年中国国内光模块
15
市场规模约为
130亿元，其中电信市场占比约为
50，国内
电信光模块市场规模约为
65亿元。电信市场分为固网和移
动端，固网从光纤接入网联结至城域网、长途骨干网；移动
端则从基站的前传联结到回传、城域网、长途骨干网。其中，
接入网是从
GPON升级至
10GPON，城域网是从
10G/40G升
级至
100G；长途骨干网则从
100G升级至
400G。
虽然光通信系统升级还在继续，但近年来，国内三大运
营商营收水平略显乏力，尤其是中国移动和中国电信在
2017、2018年均遭遇了营收增速下滑，中国移动
2018年甚
至出现了营收负增长。“提速降费”政策。
4G用户渗透率
趋于饱和、互联网套餐等因素都对运营商造成一定的冲击。
而依托
B2I2C战略在
2018年大规模收割互联网化
转型的红利，实现了营收和净利润的大幅增长。
2019年被认为是通信行业出现巨大变革的拐点，
5G成
为各大运营商、通信设备商抢占先机的战场，伴随着
2019
年
6月
6日
5G牌照的超预期发放，
5G大规模商用更是被提
上了日程，行业景气度持续高涨。
5G带来的网络结构变革与速率升级，光模块迎来更大
市场需求。按照工信部
2017年
11月发布的
5G频谱使用征
求意见，宣布规划
3300-3600MHz、4800-5000MHz作为
5G
的工作频段。目前
4G的主要频段为
1800-2600MHz。相比
4G网络架构，因
5G引入了大带宽和低时延应用，使得承载
网的架构、带宽、时延、同步精度等需求发生很大变化，基
16
于
OTN的光承载网解决方案将成为主流。
5G将原
4G/LTE
的
BBU（基带处理单元）。
RRU（射频拉远单元）两级结构
两级结构拆分为
CU（集中单元）。
DU（分布单元）和
AAU（有源天线单元）三级结构，
AAU与
DU之间构成前传，
DU与
CU之间构成中传，
CU与核心网之间构成回传。
5G更高频段带来建站密度的提高，预计建站规模将是
4G的
1.5到
2倍，光模块用量大大增加，室内小基站规模部
署后，光模块用量还将更多。此外，
5G初期采用
NSA架构
与
4G共享资源节点，只需要实现
AAU以及前传光模块的升
级，但随着网络步入大规模成熟部署期，中传、回传以及东
西向流量的增加需要更多光模块。预计
5G光模块
具有国内近
700亿元的市场空间。
图
2
5G光模块市场空间（亿元）
数据来源：中国电信
5G承载和架构技术白皮书，研究所
作为新一代移动通信技术，
5G是驱动下一个十年信息
产业和社会经济发展的巨大引擎。根据证券研究所
的研究判断，从产业落地角度来看，
2019年上半年是试验方
案验证阶段，
2019年下半年开始也是小规模建设（预计中国
17
今年投资
10-15万站，占
5G总投资的比例
3％以下），
2020
年开始正式规模建设，未来
3-5年都将是
5G投资的一个主
建设期，所以这几年光模块增长潜力明显。
2018年
6月
14日，
3GPP如期宣布
R15阶段标准冻结，
标志首个完整
5G国际标准的形成，将加速产业链的产业化。
随着标准的冻结，全球
5G的主要推动国运营商都公布了
5G
的商用时间表，作为领先者的美国、欧洲地区等都相继开始
提供
5G商用服务，亚太地区的中国已经发布了
5G牌照，这
意味着全球
5G建设已经拉开序幕，电信市场的光模块销量
增势可期。
2、数通市场
流量、上云驱动与小型数据中心崛起等多重因素的加持
下，数通市场的光模块需求将迎增长。
全球数据中心东西流量快速增长。随着移动通信技术的
进步、互联网应用层出不穷，全球网流量快速爆发，
三大运营商
DOU（移动用户月均流量）每年增长
150以上。
另一方面，企业上云成为确定趋势，全球云流量暴涨。根据
Cisco统计，
2018年，全球云数据中心承载的工作流和计算
任务
2.5亿端，占比
87，2021年将达到
4.9亿端，占比达
到
94。全球数据中心
IP流量将从
2016年的每年
6.8ZB上
升到
2021年的
20.6ZB，其中数据中心内部流量（东西流量）
占比
74，这意味着数据中心运营商的主要投资将位于数据
中心东西流量的转发和处理。
18
超大规模数据中心增加，高速率叶脊架构是新建的超大
规模数据中心主流架构。超大规模数据中心具有更低的
PUE
和更先进的
NFV管理架构，将成为未来大型云数据中心的
主流。根据
CISCO预测，到
2021年全球将有
628个超大规
模数据中心，是
2016年的近
1.9倍，占据近
50的数据中心
服务器份额，
2016-2021年全球超大规模数据中心市场
CAGR
达
13。对于叶脊架构的数据中心而言，整个高端光模块的
使用数量是传统架构的数十倍。数据中心光模块平均
3-4年
完成一次产品迭代，
2016年开始，
100G光模块进入快速增
长阶段，
2019年开始
400G光模块需求有望进入高速增长阶
段。
图
3
2016-2021年全球超大规模数据中心数量（个）及占比（
）
数据来源：
Cisco，发展研究中心
5G核心网架构演进小型数据中心崛起，光通信连接需
求有望快速增长。
4G时代，核心网部署位置较高，一般在
网络骨干核心层。
5G时代，如果核心网的位置和
4G相同，
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用户到核心网的时延将难以满足要求。因此，核心网将从省
网下沉到城域网，原先的
EPC（演进型分组核心网）拆分成
NewCore和
MEC（移动边缘计算）两部分。
NewCore将云
化部署在城域核心的大型数据中心，
MEC将部署在城域汇聚
或更低位置的小型数据中心。
五、合资公司建设方案
（一）合资公司基本情况
合资公司名称拟为：光电子（马来西亚）私人股
份有限公司（中文）；Hi-OptelTechnology
Malaysia)Sdn
Bhd（英文）
企业性质：私人股份有限公司
注册资本：拟为
1900万令吉（约合人民币
3230万元）。
股权结构：根据合资方案，深圳拟以现金出资总
额
1710万令吉，并持有其
90股权（自有资金）。合作公
司拟以现金出资
190万令吉，并持有其
10股权。
注册地址（暂定）：门牌八号，
SILC
1/4路，南部工业
物流园区，依斯干达公主城，邮区编号：
79200，柔佛州新
山市，马来西亚（中文）；
NO.8,
JALAN
SILC
1/4,KAWASAN
PERI
