筹资活动产生的现金流
量净额
1,932.35
238.97
数据来源：合作公司审计报告
7
马来西亚张仕国企业有限公司成立于
1979年，距今已
有近
40年历史，是一家专业从事股权投资经营的公司，有
着成功的商业投资案例与高效的国际化企业管理能力，实际
控制人为马来西亚丹斯里拿督张仕国先生。张仕国先生名下
拥有多家关联企业，实力雄厚，经过五十多年的经营拓展，
业务涵盖了全球的水产养殖业、冷冻鲜虾产品加工业、多元
化食品加工业、贸易代理、建筑业、建材制造业、房地产业。
运输业及造船业等，同时名下还拥有一家马来西亚上市公司
中央冷藏控股公司（
CKK）与一家新加坡上市公司南昌集团。
另外，张仕国先生于
2001年获得马来西亚最高元首颁获“拿
督”称号；
2008年曾获得马来西亚福建工会颁发的“全国杰
出与楷模人物奖”；2009年当选”
2009·中华十大财智人物”
称号；
2013年曾获得福建省人民政府授予第八届福建省“友
谊奖”。张仕国先生拥有丰富成功的商业运营经验和管理团
队，对马来西亚的政治、经济、法制、商业、宗教、人文环
境非常熟悉，其名下在柔佛州新山市持有符合合资公司生产
制造基地使用的工业厂房。
二、项目的必要性与可行性
（一）必要性
强化国际主要客户合作关系、进一步拓宽海外市场。为
响应国家
“
”战略，贯彻落实深圳做大做强做
优主业的经济发展战略规划，具体可分为两方面：
一方面深化与国际客户的战略合作关系，更加快速响应
8
客户需求，提升客户满意度；一方面可以充分发挥东盟的“桥
头堡”作用，加快开拓海外市场，特别是借助“区位优势”
重点深挖东盟“
5G建设”的市场机会，进一步推动深圳恒
宝通品牌国际化。
（二）可行性
1、符合中国及马来西亚的相关投资政策
近年来，越来越多的中国企业“走出去”，成为全球市
场一道新的风景线。国家各部委从国家战略层面对企业境外
投资做出顶层设计，完善境外投资管理制度，健全投资政策
服务体系，
2017年
8月，国家发展改革委、商务部、人民银
行、外交部等部门联合出台了《关于进一步引导和规范境外
投资方向的指导意见》，该文件指出：“鼓励开展境外投资，
加强与境外高新技术和先进制造业企业的投资合作，鼓励在
境外设立研发中心。”
马来西亚政府欢迎和鼓励外国投资者对其制造业及相
关服务业进行投资，近年来一直致力于改善投资环境、完善
投资法律、加强投资激励，以吸引外资进入马来西亚的相关
行业。
2012年
4月，马来西亚投资发展局出版了《马来西亚
工业投资指南》，该文件指出：“获得新兴工业地位称号的
企业可享受为期
5年的所得税部分减免，仅需就其法定收入
的
30征收所得税”，马来西亚研发生产的光模块产
品符合《马来西亚工业投资指南》里面新兴工业地位和高科
技公司行业产品中“光电产品设备或者配件”的归类。
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2、马来西亚持续经营能力强
合作公司于
1979年
1月
16日在马来西亚成立，已有
40
年的历史，非常熟悉当地的政策、文化等，而且能够提供现
成的工业厂房，对马来西亚快速在马来西亚建立生产
制造基地并顺利进入正常规范的运营有良好的促进作用，此
外，合作公司在东盟市场具有广泛的影响力，对推广马来西
亚的产品也有较大益处。深圳长期深耕于光通
信领域，作为上市企业，不仅沉淀了大量的光模块技术，而
且具有丰富的客户资源和强大的市场敏锐度，可以给马来西
亚提供订单来源，使其获得较为稳定的营业收入，还
可以为其后期市场开拓提供很好的背书。此外，现阶段光模
块在全球“
5G”商用的大环境下亦具有非常好的市场前景。
综合以上因素，马来西亚的盈利前景可期，持续经营
理想。
3、投资马来西亚所需资金充足
本项目投资额预计为
1900万令吉，约合人民币
3230万
元。
2018年深圳经营活动产生的现金流量净额为
6172.02万元。此外，深圳还使用闲置自有资金进行
现金管理，总共购买了近
6000万元的理财产品。从深圳恒
宝通的现金流、闲置资金管理等方面，表明该公司有充足的
资金能力可以负担，不会对公司持续经营和偿债能力构成不
利影响。
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三、投资环境分析
（一）中马外交关系良好
中国和马来西亚双方就已建交
45年，并率先响应、积
极参与“”的建设，也因此中马建立了深厚的友谊。
合作逐渐深入，特别是在政治、文化、投资、人文交流等领
域。中国连续十年成为马来西亚的最大贸易伙伴，中国对马
来西亚的投资增长迅速，已连续三年成为马来西亚制造业最
大的投资者。
（二）地理位置优越
马来西亚全境被南中国海分成东马来西亚和西马来西
亚两部分。东马位于加里曼丹岛北部，与印度尼西亚、菲律
宾、文莱相邻；西马位于马来半岛南部，北与泰国接壤，南
与新加坡隔柔佛海峡相望，东临南中国海，西濒马六甲海峡。
马来西亚位于东南亚核心地带，可成为进入东盟市场和前往
中东澳新的桥梁。
（三）经济环境优良
受全球经济复苏的带动，马来西亚
2018年经济表现从
各项主要指标来看较为出色。据马来西亚统计局发布的消息
显示：
2018全年
GDP总量达
14298.42亿令吉，增长率超出
预期，高达
12.6，比
2017年同期
GDP增长率
6.05的水
平高出
6.55个百分点，创下了近三年来的最好成绩。
据马来西亚经济秘书处统计，
2018年马来西亚货物进出
口额为
4651.3亿美元，比上年同期（下同）增长
12.7。其
11
中，出口
2475.2亿美元，增长
13.6；进口
2176.1亿美元，
增长
11.7。贸易顺差
299.1亿美元，增长
30.1，并创下自
2012年以来的最大贸易盈余，这是
1998年起连续
21年的贸
易盈余。
以上，说明马来西亚具有良好的经济局势以及进出口环
境。
（四）政府积极优化经商环境
根据世界银行公布的《
2018年经商环境》报告显示，马
来西亚的经商环境全球排名第
24名。该报告是以
10项指标
比较
190个经济体在经商环境方面的整体表现。马来西亚经
商环境评比分数取得增长，主要归功于政府在过去
10年所
推动的改革。该改革措施受惠对象包括本地公司和外国投资
者。马来西亚政府已推行一些措施，助缩短缴纳税务的时间，
简化行政手续，以改善经营投资环境。
四、市场前景分析
（一）光模块行业概况
1、产品及产业链简介
光模块是光通信的核心器件。在光纤通信中，光模块的
作用至关重要，它主要完成光电信号和电光信号的转换，发
送过来的电信号转换为光信号，然后通过光纤进行传送，最
后在再将光信号转换成电信号，进而实现电信号在一定距离
上间接传输。从大体结构上来看，光模块主要由光电子器件。
功能电路和光接口等组成，光电子器件包括发射和接收两部
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分。光模块作为数据传输设备间的信号传输载体，具有传输
距离长，抗干扰，节省布线空间，易于更换等特点。光模块
按照封装形式分类，常见的有
SFP、SFP＋。
SFF、GBIC。
XFP等类型。
按照传输速率的不同，光模块可以分为低速率。
10G。
25G、40G、50G、100G、200G、400G等等。不同传输速率
匹配光网络不同环节和应用场景。此外，光模块传输距离的
长短则是另一大核心参数，根据其传输距离的不同，大体可
以分为短距离光模块、中距离光模块以及长距离光模块三种
类型，其中长距离光模块特指传输距离为
30km以上的光模
块，能满足网络数据长距离传输的需求。
光模块处在产业链的中游，上游主要为包括芯片（电
/
光）、器件（无源
/有源），其中：芯片技术壁垒高、价值占
比
30~70，国内相对较弱，而在高端产品领域、几乎由国
外垄断；而在器件领域，种类繁多，整体呈现全球专业化协
同竞争，国内厂家也相对较多，国内厂家在无源器件方面表
现较为强势，有源器件也呈现出迅猛增长趋势。下游客户主
要为电信主设备商、运营商以及互联网和云计算企业。
2、行业发展趋势
光通信行业中数据流量的加速爆发、非主流产品迅速退
出市场以及客户对更高性价比的追求等多方因素的作用下，
光模块的迭代速度也在不断加快。近年来数据中心的增长速
度不断加快，为光模块市场打开了空间。随着工信部在
2019
13
年
6月
6日正式向中国电信、中国移动、、中国广
电发放
5G商用牌照，这比此前市场预期提前了半年，意味
着我国提前正式进入
5G商用元年。网的出现颠覆
了传统移动通信业务模式，为用户提供前所未有的使用体
验，对人们工作生活的方方面面都产生了重要影响。移动互
联网的进一步发展将带来未来移动流量超千倍增长，推动移
动通信技术和产业的新一轮变革。
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2018年光通信发展
