EBITDA利息倍数由上年的3.12倍上升至3.16倍，EBITDA全部债务比由上年的0.13倍上升至0.14倍。整体看，公司长期偿债能力指标变化不大，仍属一般。截至2017年底，公司合并范围内取得的银行授信额度合计651.34亿元，已使用额度285.00亿元，尚未使用额度366.34亿元，间接融资渠道畅通。作为上市公司，公司直接融资渠道畅通。截至2017年底，公司对外担保金额4.39亿元，占所有者权益的2.74，系对参股公司象道物流的担保，担保起止日为2017年10月18日至2024年12月18日。公司面临一定的或有负债风险。截至2017年底，公司无重大未决诉讼、仲裁事项。根据中国人民银行出具的企业信用报告（机构信用代码：G1035020600178260M），截至2018年5月18日，公司已结清信贷中有76笔不良和关注类贷款、147类贸易融资关注类贷款、7笔关注类票据贴现、122笔关注类银行承兑汇票、255笔关注类信用证和2笔关注类保函；此外，公司未结清信贷中有2笔欠息，金额合计307.97万元。上述不良信贷记录的产生主要是由于公司于2011年借壳夏新电子股份有限公司（以下简称“夏新电子”）上市，沿用原夏新电子营业执照、贷款卡等信息所致，发生在2011年8月29日前的所有贷款信息均为夏新电子破产重整前未偿还债务；2011年以来，公司无任何不良信息，公司目前在各银行授信额度提用正常，不存在被限制情况。总体看，2017年，公司短期偿债能力和长期偿债能力指标变化不大，仍属于一般水平，考虑到公司融资渠道畅通，业务规模优势增强，公司整体偿债能力很强。七、公司债券偿债能力分析从资产情况来看，截至2018年3月底，公司现金类资产（货币资金、交易性金融资产、应收票据）和净资产是“17象屿01”债券规模（10.00亿元）的6.36倍和16.35倍，覆盖程度高。从盈利情况来看，2017年，公司EBITDA是债券规模的2.44倍，覆盖程度高。从现金流情况来看，2017年，公司经营活动产生的现金流入是债券规模的239.09倍，覆盖程度高。综合以上分析，并考虑到公司在股东背景、业务规模等方面的竞争优势，联合评级认为，公司对“17象屿01”的偿还能力很强。八、综合评价2017年，公司作为国有大型供应链管理与服务企业之一，在行业地位、经营规模、贸易渠道、综合物流服务能力等方面仍具备显著优势。2017年，公司化工产品、金属矿产和农副产品供应链收入均快速增长，粮食仓储能力提升，物流服务能力强化，业务持续向产业链上下游延伸；公司收入和利润规模快速增长，货币资金较充裕。同时，联合评级也关注到大宗商品价格持续波动、预付款项对公司资金占用量大、公司债务负担较重等因素可能对公司信用状况带来的不利影响。未来随着供应链业务的持续拓展和全国性物流平台网络的不断建设，公司综合竞争力有望进一步提升。综上，联合评级维持公司主体信用等级为“AA ”，评级展望为“稳定”，同时维持“17象屿01”的债项信用等级为“AA ”。附件1厦门象屿股份有限公司组织结构图附件2厦门象屿股份有限公司主要财务数据项目2016年2017年2018年3月资产总额（亿元）339.10455.56551.49所有者权益（亿元）110.00160.43163.48短期债务（亿元）117.28155.00194.80长期债务（亿元）7.2121.5723.53全部债务（亿元）124.49176.58218.34营业总收入（亿元）1,190.672,032.91466.88净利润（亿元）6.739.943.40EBITDA（亿元）15.8024.36--经营性净现金流（亿元）22.22-28.94-48.47应收账款周转次数（次）43.1468.47--存货周转次数（次）14.4917.50--总资产周转次数（次）3.975.12--现金收入比率（）113.96117.31119.54总资本收益率（）5.366.18--总资产报酬率（）4.375.18--净资产收益率（）6.737.35--营业利润率（）3.292.242.94费用收入比（）2.091.751.52资产负债率（）67.5664.7870.36全部债务资本化比率（）53.0952.4057.18长期债务资本化比率（）6.1511.8512.58EBITDA利息倍数（倍）3.123.16--EBITDA全部债务比（倍）0.130.14--流动比率（倍）1.091.251.20速动比率（倍）0.620.790.73现金短期债务比（倍）0.200.350.33经营现金流动负债比率（）10.34-10.87-13.56EBITDA/待偿本金合计（倍）1.582.44--
注：1、本报告中部分合计数与各相加数之和在尾数上存在差异，系四舍五入造成；除特别说明外，均指人民币；2、EBITDA/待偿本金合计=EBITDA/本报告所跟踪债项合计待偿本金；3、其他流动负债中的债务已计入公司短期债务，长期应付款中的债务已计入公司长期债务；4、本报告中2016年财务数据为2017年审计报告的期初数/上年数。附件3有关计算指标的计算公式指标名称计算公式增长指标年均增长率（1）2年数据：增长率=（本期-上期）/上期×100
（2）n年数据：增长率=[(本期/前n年)^（1/(n-1)）-1]×100经营效率指标应收账款周转次数营业收入/[(期初应收账款余额 期末应收账款余额)/2]存货周转次数营业成本/[(期初存货余额 期末存货余额)/2]总资产周转次数营业收入/[(期初总资产 期末总资产)/2]盈利指标总资本收益率（净利润 计入财务费用的利息支出）/[（期初所有者权益 期初全部
债务 期末所有者权益 期末全部债务）/2]×100总资产报酬率（利润总额 计入财务费用的利息支出）/[（期初总资产 期末总资产）
/2]×100净资产收益率净利润/[（期初所有者权益 期末所有者权益）/2]×100主营业务毛利率（主营业务收入-主营业务成本）/主营业务收入×100营业利润率（营业收入-营业成本-营业税金及附加）/营业收入×100费用收入比（管理费用 营业费用 财务费用）/营业收入×100财务构成指标资产负债率自由负债/自有资产×100全部债务资本化比率全部债务/（长期债务 短期债务 所有者权益）×100长期债务资本化比率长期债务/（长期债务 所有者权益）×100担保比率担保余额/所有者权益×100长期偿债能力指标EBITDA利息倍数EBITDA/（资本化利息 计入财务费用的利息支出）EBITDA全部债务比EBITDA/全部债务经营现金债务保护倍数经营活动现金流量净额/全部债务筹资活动前现金流量净额债务保护倍数筹资活动前现金流量净额/全部债务短期偿债能力指标现金短期债务比现金类资产/短期债务经营现金流动负债比率经营活动现金流量净额/流动负债合计×100经营现金利息偿还能力经营活动现金流量净额/（资本化利息 计入财务费用的利息支出）筹资活动前现金流量净额利息偿还能力筹资活动前现金流量净额/（资本化利息 计入财务费用的利息支出）本期公司债券偿债能力EBITDA偿债倍数EBITDA/本期公司债券到期偿还额经营活动现金流入量偿债倍数经营活动产生的现金流入量/本期公司债券到期偿还额经营活动现金流量净额偿债倍数经营活动现金流量净额/本期公司债券到期偿还额
注：现金类资产=货币资金 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产 应收票据长期债务=长期借款 应付债券短期债务=短期借款 以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融负债 应付票据 一年内到期的非流动负债全部债务=长期债务 短期债务EBITDA=利润总额 计入财务费用的利息支出 固定资产折旧 摊销所有者权益=归属于母公司所有者权益 少数股东权益附件4公司主体长期信用等级设置及其含义公司主体长期信用等级划分成9级，分别用AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC和C表示，其中，除AAA级，CCC级（含）以下等级外，每一个信用等级可用“ ”、“-”符号进行微调，表示略高或略低于本等级。AAA级：偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低；AA级：偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低；A级：偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低；BBB级：偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般；BB级：偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，违约风险较高；B级：偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高；CCC级：偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高；CC级：在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务；C级：不能偿还债务。长期债券（含公司债券）信用等级符号及定义同公司主体长期信用等级。
《厦门象屿：公司债券2018年跟踪评级报告》相关相似阅读参考资料:
公司债券2018发行失败、 厦门象屿、 厦门象屿集团有限公司、 厦门象屿股份有限公司、 厦门象屿集团、 厦门象屿保税区、 厦门象屿速传供应链、 厦门象屿集团招聘、 厦门象屿盈信、
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