来源时间为：2020-03-04
原标题:20火炬02:厦门火炬集团有限公司2020年面向合格投资者公开发行券（第一期）信用评级报告
声
明
.本次评级为发行人委托评级。除因本次评级事项使中诚信国际与评级对象构成委托关系外，中诚信国际
与评级对象不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系；本次评级项目组成员及信用
评审委员会人员与评级对象之间亦不存在任何其他影响本次评级行为独立、客观、公正的关联关系。
.中诚信国际及其子公司、控股股东及其控制的其他机构没有对该受评对象提供其他非评级服务，经审查
不存在利益冲突的情形。
.本次评级依据评级对象提供或已经正式对外公布的信息，相关信息的合法性、真实性、完整性、准确性
由评级对象负责。中诚信国际按照相关性、及时性、可靠性的原则对评级信息进行审慎分析，但对于评级
对象提供信息的合法性、真实性、完整性、准确性不作任何保证。
.本次评级中，中诚信国际及项目人员遵照相关法律、法规及监管部门相关要求，按照中诚信国际的评级
流程及评级标准，充分履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证本次评
级遵循了真实、客观、公正的
原则。
.本评级报告的评级结论是中诚信国际遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定，依据合理的内部信
用评级流程和标准做出的独立判断，不存在因评级对象和其他任何组织或个人的不当影响而改变评级意见
的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站（
www。ccxi。com。cn）公开披露
。
.本信用评级报告对评级对象信用状况的任何表述和判断仅作为相关决策参考之用，并不意味着中诚信国
际实质性建议任何使用人据此报告采取投资、借贷等交易行为，也不能作为使用人购买、出售或持有相关
金融产品的依据。
.中诚信
国际不对任何投资者（包括机构投资者和个人投资者）使用本报告所表述的中诚信国际的分析结
果而出现的任何损失负责，亦不对发行人使用本报告或将本报告提供给第三方所产生的任何后果承担责任。
.本次评级结果中的信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为受评债券的存续期。债券存续期内，
中诚信国际将按照《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行跟踪评级，根据跟踪评级情况决定评级
结
果维持、变更、暂停或中止评级对象信用等级，并及时对外公布
。
厦门火炬集团有限公司
2020年面向合格投资者公开发行券
（第一期）信用
评级报告
债券级别
AA
主体级别
AA
评级展望
稳定
发行主体
厦门火炬集团有限公司
发行规模
本
期
债券发行规模不超过人民币
8亿元（含
8
亿元）
债券期限
本期债券分为两个品种，品种一为
3年期，在
存续期第
2年末附发行人赎回选择权、调整票
面利率选择权和投资者回售选择权。品种二为
5年期，在存续期第
3年末附发行人赎回选择
权、调整票面利率选择权和投资者回售选择权
债券利率
本期债券采用固定利率形式，本期债券票面利
率由发行人和簿记管理人按照发行时网下询
价簿记结果共同协商确定。本期债券品种一票
面利率在存续期限前
2年固定不变，在存续期
限第
2年末，如发行人行使调整票面利率选择
权，未被回售部分债券在存续期后
1年的票面
利率
为债券存续期前
2年票面年利率加
/减调
整基点，在债券存续期后
1年固定不变。本期
债券品种二票面利率在存续期限前
3年固定
不变，在存续期限第
3年末，如发行人行使调
整票面利率选择权，未被回售部分债券在存续
期后
2年的票面利率为债券存续期前
3年票
面年利率加
/减调整基点，在债券存续期后
2年
固定不变。本期债券采用单利按年计息，不计
复利，逾期不另计息
付息方式
本期债券采用单利按年计息，不计复利。每年
付息一次，到期一次还本，最后一期利息随本
金的兑付一起支付
基本观点
中诚信国际信用评级有限责任公司
（
以下简称
“中诚信
国际
”）
评定
“厦门火炬集团有限公司
2020
年面向合格投资者公开发行券
（
第一期
）
”信
用等级为
AA，该级别反映了
本
期
债券安全性很强，
受不利经济环境的影响较小，违约风险很低。
中诚信国际
评定厦门火炬集团有限公司（以下
简称
“厦门火炬
”或
“公司
”）
主体信用等级为
AA，
评
级展望稳定，该级别反映了厦门火炬
受评主体偿还
债务的能力很强，受不利经济环境的影响较小，违
约风险很低。
中诚信国际
肯定了厦门市及火炬高新
区较强的区域经济实力、公司未来良好的发展前景。
公司业务多
元发展等正面因素对公司业务发展及
信用水平具有的良好支撑作用。同时，
中诚信国际
也关注到公司的贸易业务处于调整阶段。
房产销售
业务收入存在不确定性。
公司存货占比较高
、短期
债务上升且
资本支出压力大等因素可能对其经营
及整体信用状况造成的影响。
正
面
.较强的区域经济实力。
2018年，厦门市实现全
年地区生产总值
4,791.41亿元，同比增长
7.7；同期，火炬高新区经济增长势头良好，
全年实现工业总产值
2,729亿元，同比增长
11.26；实现固定资产投资
230亿元，同比增
长
26.1，居厦门市第二位。厦门市和火炬高
新区稳定增长的经济为公司经营和发展提供
了较好的保障。
.公司未来发展前景良好。公司作为火炬高新区
重要的开发建设主体，是厦门火炬高新技术产
业开发区管理委员会
（
以下简称
“高新区管委
会
”）
授权资产经营一体化的公司
。
2018年
9
月，公司升格为厦门市直管国有企业并由厦门
概况数据
厦门火炬
2016
2017
2018
2019.9
所有者权益（亿元）
26.13
27.33
28.47
30.03
总资产（亿元）
62.94
66.97
66.67
74.51
总债务（亿元）
30.69
29.03
30.78
38.88
营业总收入（亿元）
17.19
20.19
20.95
12.08
营业毛利率（
）
7.03
10.33
15.76
8.91
EBITDA（亿元）
2.43
2.72
3.01
所有者权益收益率（
）
5.64
5.67
4.99
0.16
资产负债率（
）
58.49
59.20
57.29
59.70
总债务
/EBITDA（
X）
12.62
10.68
10.22
EBITDA利息倍数（
X）
1.90
2.35
2.38
注：
1。
2019年的
季报
所有者权益收益率指标经过年化处理；
2、所有者权益包含少数股东权益，净利润包含少数股东损益
；
3、总债务中包含其他流动负债中的带息债务。
市人民政府国有资产监督管理委员会
（
以下简
称
“厦门市国资委
”）
监管
，
公司市级平台地位
属性显著增强，未来发展前景良好。
.公司业务多元化发展。公司目前业务涉及房产
销售与租赁、贸易及第三方物流、物业管理。
创投与金融担保业务等，多元化的业务发展格
局能为公司持续经营创造良好条件。
关
注
.公司贸易业务处于调整阶段。受厦门市人民政
府国有资产监督管理委员会对贸易监管制度
的规定要求，公司逐步缩小融资性贸易规模，
公司贸易产品处于调整阶段，收入有所下滑。
.公司房产销售收入存在一定不确定性。公司房
产销售情况对收入利润情况影响较大，且受房
产销售周期性和招商引资需要影响，公司
2019
年
1~9月未形成房产销售收入，房产销售收入
存在一定不确定性。
.公司存货占比较大。公司作为国家级厦门火炬
高新区的开发建设主体，项目建设规模大，周
期长，其中美峰科创公园。
同翔
通用厂房在开
发过程中形成期末存货，存货占比较高，
中诚
信国际
将对公司后续的存货周转与去化情况
保持关注。
.短期债务上升且
面临一定的资本支出压力。截
至
2019年
9月末，
公司短期债务上升至
19.17
亿元，存在一定的短期偿债压力。此外，
公司
自营在建项目总投资额为
55.88
